2023年期货基础知识小册子（36）

责编：胡媛 2023-06-29

为帮助考生备考2023年期货从业资格考试期货基础知识，希赛小编整理了2023年期货基础知识小册子（36），希望对大家备考2023年期货基础知识会有帮助。

知识点：国债期货投机策略

多头策略：若投资者预期市场利率下降，债券价格将会上涨，便可选择多头策略，买入国债期货合约，期待期货价格上涨获利。

空头策略：若投资者预期市场利率上升，债券价格将下跌，便可选择空头策略，卖出国债期货合约，期待期货价格下跌获利。

知识点：国债期货套利策略

考点1：国债期现套利

概念	投资者利用国债期货和现货价格的偏离，同时买入（或卖出）现货国债并卖出（或买入）国债期货，以期获得套利收益的交易策略。
期现套利策略	一是基差交易策略，二是IRR套利策略。

国债基差	国债基差是国债现货价格（可交割国债）和经转换因子调整后的国债期货价格的价差。
	国债基差＝可交割国债现货净价－国债期货价格×转换因子
	比如，中金所5年期国债期货价格为97.525元，某可交割国债现货价格为99.640元，票面利率为3.42%，转换因子为1.0167，则该国债的基差：99.640－97.525×1.0167＝0.4863元。
国债净	扣除了持有收益的国债基差。持有收益，是指投资者持有可交割国债至交割期间的利息收入与资金成本的差值。净基差最小的可交割国债最容易成为最便宜可交割券。
基差	国债净基差＝国债基差－持有收益
	持有收益＝持有国债至交割期间利息收入－持有国债至交割期间资金成本
	国债期货合约到期交割时，国债基差和净基差都将归零。

基差交易策略	操作
做多国债基差	又称基差多头，即买入国债现货、卖出相当于转换因子数量的国债期货，待基差走强平仓获利（平仓基差减去建仓基差）
做空国债基差	又称基差空头，即卖出国债现货、买入当于转换因子数量的国债期货，待基差走弱平仓获利

IRR套利策略	市场融资利率低于IRR，资金成本低，采用买入可交割国债现货同时卖出国债期货的正向套利。
	市场融资利率高于IRR，资金成本高，采用卖出可交割国债现货同时买入国债期货的反向套利。

考点2：国债期货合约间套利策略

跨期套利	买入价差套利	国债期货合约间的价差被低估，买入高价合约卖出低价合约，价差扩大有盈利
跨期套利	卖出价差套利	国债期货合约间价差被高估，卖出高价合约买入低价合约，价差缩小有盈利

跨品种套利	利用不同期限债券对市场利率变动的敏感程度不同。债券期限越长，对市场利率变动越敏感，当市场利率上升或下降时，长期债券价格的跌幅或涨幅要大于短期债券价格的跌幅或涨幅
	买入收益率曲线套利	预期收益率曲线变陡峭，买入短期国债期货，卖出长期国债期货
	卖出收益率曲线套利	预期收益率曲线变平坦，买入长期国债期货，卖出短期国债期货

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