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注册会计师《财务成本管理》重点讲义:资本成本的概念和用途

责编:刘建婷 2018-08-01
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注册会计师《财务成本管理》重点讲义:资本成本的概念和用途

资本成本的概念和用途

>>2018年注册会计师《财务成本管理》重点讲义汇总

一、资本成本的概念

(一)资本成本的含义:资本成本指投资资本的机会成本。是公司取得资本使用权的代价。

是必要期望报酬率、投资项目的取舍率、最低可接受的报酬率。

(二)资本成本的概念的两个方面

1.从筹资的角度考虑:是公司募集和使用资金的成本,即筹资的成本:资金筹集费和资金使用费。

2.从投资的角度考虑:是投资人所要求的必要报酬率

(三)资本成本的影响因素

无风险利率

无风险投资所要求的报酬率,如政府债券投资。

经营风险溢价

公司未来的前景的不确定性导致的要求投资报酬率增加的部分。业务不同

财务风险溢价

指高财务杠杆产生的风险。资本结构不同

(四)公司资本成本和项目资本成本的区别

区别

公司资本成本是投资人针对整个公司要求的报酬率,或者说是投资者对于企业全部资产要求的必要报酬率。

投资项目资本成本是公司投资于资本支出项目所要求的必要报酬率。

关系

项目的风险>=<企业现有资产平均风险,则项目资本成本>=<公司资本成本;

二、资本成本的用途

公司的资本成本主要用于投资决策、筹资决策、营运资本管理、企业价值评估和业绩评价。

三、资本成本的影响因素

影响因素

说明

外部因素

利率

市场利率上升,公司的债务成本会上升,也会引起普通股和优先股的成本上升

市场

风险溢价

①市场风险溢价由资本市场上的供求双方决定,个别公司无法控制。

②市场风险溢价会影响股权成本。

税率

①税率是政府政策,个别公司无法控制。

②税率变化直接影响税后债务成本以及公司加权平均资本成本。

内部因素

资本结构

①适度负债的资本结构下,资本成本最小。

②增加债务的比重,会使平均资本成本趋于降低,同时会加大公司的财务风险,财务风险的提高,又会引起债务成本和权益成本上升。

股利政策

改变股利政策,就会引起股权成本的变化。

投资政策

①公司的资本成本反映现有资产的平均风险。

②如果公司向高于现有资产风险的新项目大量投资,公司资产的平均风险就会提高,并使得资本成本上升

 

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