扫描二维码，关注希赛网站
专注在线职业教育24年
下载APP
小程序
第一章 财务管理基本原理
本章主要内容
第四节 金融工具与金融市场(★)
一、金融工具的类型(2014年多选题)
1.含义：金融工具是使一个公司形成金融资产，同时使另一个公司形成金融负债或权益工具的合约。
2.证券类金融工具的种类
种类 | 特点 |
固定收益证券 | 指能够提供固定或根据固定公式计算出来的现金流的证券。 【提示】收益与发行人的财务状况相关程度低，除非发行人破产或违约，证券持有人将按规定数额取得收益。 【举例】债券、优先股 |
权益证券 | ①收益多少不确定，要看公司经营业绩和公司净资产价值； |
衍生证券 | ①衍生品的价值依赖于其他证券； ②衍生证券是公司进行套期保值或者转移风险的工具； |
浮动利率债券虽然利率是浮动的，但规定有明确的计算方法，所以也属于固定收益证券。
可转换债券是一种期权，属于衍生证券。
二、金融市场的类型(2013年多选题,2015年单选题)
分类标准 | 分类 | 特点 | ||
按交易证券的特征不同 | 货币市场 | ①短期债务工具交易的市场，交易的证券期限不超过1年； ②货币市场工具包括短期国债、大额可转让存单、商业票据、银行承兑汇票等。 | ||
资本市场 | ①资本市场是指期限在一年以上的金融资产交易市场； ②它包括两个部分：银行中长期存贷市场和有价证券市场； ③资本市场的工具包括股票、公司债券、长期政府债券和长期贷款。 | |||
分类标准 | 分类 | 特点 | ||
按照证券的不同属性 | 债务市场 | 债务市场交易的对象是债务工具。 | ||
股权市场 | 股权市场交易的对象是股票。 | |||
按照所交易证券是初次发行还是已经发行 | 一级市场 | 也称发行市场或初级市场:是资金需求者将证券首次出售给公众时形成的市场。 | ||
二级市场 | 也称流通市场或次级市场:是在证券发行后，各种证券在不同投资者之间买卖流通所形成的市场。 | |||
按照交易程序 | 场内交易市场 | 指各种证券的交易所。有固定的场所、交易时间和的交易规则。 | ||
场外交易市场 | 没有固定场所，而由很多拥有证券的交易商分别进行。 | |||
三、金融市场的功能
基本功能：资金融通和风险分配
附加功能：价格发现、调解经济、节约信息
政府的货币政策工具：公开市场操作、调整贴现率、改变存款准备金率
四、资本市场*(2014年多选题、2016年多选题)
(一)资本市场效率的意义
1.有效资本市场的涵义
所谓“有效资本市场”是指市场上的价格能够同步地、完全地反映全部的可用信息。任何投资者都不能获得超额收益。
资本市场有效的外部标志：①信息能充分披露和均匀分布，每个投资者能同时得到等质量信息。
②价格能迅速变化。
2、资本市场有效的基础条件(任一条件存在)
条件 | 说明 |
理性的投资人 | 假设所有投资人都是理性的，会以理性的方式调整自己对股价的估计。 |
独立的理性偏差 | 不理性但有独立的理性偏差，非理性行为就可以互相抵消 |
市场上存在专业投资者套利 | 非理性偏差不能互相抵消时，专业投资者会重新配置资产，进行套利交易 专业投资者的套利活动，能够控制投机，使市场保持有效。 |
3、有效资本市场对财务管理的意义
有效资本市场对于公司财务管理，尤其是筹资决策，具有重要的指导意义。
1.管理者不能通过改变会计方法提升股票价值 | 管理者不能通过改变会计方法提升股票价值，更不能企图愚弄市场。不仅有违职业道德，在技术上也是行不通的。 |
2.管理者不能通过金融投机获利 | 实业公司在资本市场上的角色主要是筹资者，而不是投资者。 |
3.关注自己公司的股价是有益的 | 资本市场既是企业的一面镜子，又是企业行为的校正器。 |
4、资本市场有效性与公司理财有密切关系，表现在：
①通过资本市场建立代理关系。
②股票市场可以检验公司财务目标的实现程度。
(三)市场的判断标志和验证方法
1、弱式有效市场(股价只反映历史信息)的判断标志和验证方法
判断弱式有效的标志 | 有关证券的历史信息（如价格、交易量等）对证券的现在和未来价格变动没有任何影响，证券市场达到弱式有效。 如果历史信息对证券的价格变动仍有影响，则证券市场尚未达到弱式有效。 【提示】弱式市场下技术分析无用 |
验证方法 （股价是否随机变动，不受历史价格的影响） | （1）“随机游走模型”； 以当日和前一日建立股票收益率序列，如果两者相关系数为接近零，说明前后两天的股价无关，即股价是随机游走的，市场达到弱式有效。 （2）“过滤检验模型”。 任何利用历史信息的投资策略所获取的平均收益，都不会超过“简单的购买/持有”策略所获取的平均收益，市场达到弱式有效。 如果证券价格的时间序列存在系统性的变动趋势，使用过滤原则买卖证券的收益率将超过“简单购买/持有”策略的收益率，赚取超额收益，则证券市场尚未达到弱式有效。 |
2.半强式有效市场(能反映公开信息)的判断标志和验证方法
判断标志 | 对于投资人来说，在半强式有效的市场中不能通过对公开信息的分析获得超额利润。公开信息已反映于股票价格，所以基本分析是无用的。 【提示】在半强式有效市场下技术分析与基本分析均无用。 |
验证方法 | （1）事件研究法 如果超常收益只与当天披露的事件相关，则市场属于半强式有效。 （2）投资基金表现研究法 如果市场半强式有效，技术分析、基本分析和各种估价模型都是无效的，各种共同基金就不能取得超额收益。 绝大部分的金融市场都属于半强势有效。 |
3.强式有效市场(居然能反映内幕消息)的判断标志和验证方法
判断标志 | 无论可用信息是否公开，价格都可以完全地、同步地反映所有信息。 【提示】对于投资人来说，不能从公开的和非公开的信息分析中获得超额利润，所以内幕消息无用。 |
验证方法 | 对强式有效资本市场的检验，主要考察“内幕者”参与交易时能否获得超常盈利。 |
