2021年私募股权投资考试真题精选（二十五）

根据疫情形势变化及疫情防控要求，2021年基金从业人员资格考试一共举办三次。时间安排在2021年3月27日、2021年6月19日和2021年9月25日。为了让大家更好迎战基金从业考试，此次有关私募股权投资基金的相关真题整理如下。

1、关于投资协议中的董事会席位条款，下列表述正确的是（ ）。

A、投资方持股达到50%以上才有权提名若干名董事

B、董事会席位的数量由中小股东投票决定

C、可约定目标企业董事会的席位数量，且后续不能调整

D、根据此条款目标企业可进行控制权分配，保护彼此权益

试题答案：D

试题解析：

董事会席位条款约定目标企业董事会的席位数量、初始分配方案和后续调整规则，是目标企业控制权分配的重要条款。通常，持股达到某一最低比例的投资人有权任命若干名董事；

2、某股权投资基金拟投资A公司，A公司的管理层承诺投资当年的净利润为1.2亿元，如果A公司按照息税前利润的6倍进行估值，所得税税率为25%，利息每年2 000万元，则A公司的价值为（ ）亿元。

A、8.4

B、9.6

C、10.8

D、12

试题答案：C

试题解析：

真题知识点：息税前利润倍数法。息税前利润的计算公式为：息税前利润(EBIT)=净利润+所得税+利息。企业价值/息税前利润倍数法的企业价值计算公式为：EV=EBIT ×(EV/EBIT倍数)。则A公司的价值计算如下：A公司所得税=1.2÷（1-25%）×25%=0.4（亿元），A公司EBIT=1.2+0.4+0.2=1.8(亿元)，A公司EV=1.8×6=10.8（亿元）。

息税前利润是在扣除债权人利息之前的利润，所有出资人（股东和债权人）对息税前利润都享有分配权，因此，息税前利润对应的价值是企业价值（EV）。息税前利润是向所有股东和债权人分配前的利润，因此不受股权和债务的比例即资本结构的影响。

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