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[主观题]

乙公司是一家上市公司,该公司2014年末资产总计为10000万元,其中负债合计为2000万元。该公司适用的所得税税率为25%。相关资料如下:

资料一:预计乙公司净利润持续增长,股利也随之相应增长。相关资料如表1所示:

表1 乙公司相关资料

2014年末股票每股市价

8.75元

2014年股票的β系数

1.25

2014年无风险收益率

4%

2014年市场组合收益率

6.5%

预计2015年每股现金股利(D1

0.5元

资料二:乙公司认为2014年的资本结构不合理,准备发行债券募集资金用于投资,并利用自有资金回购相应价值的股票,优化资本结构,降低资本成本。假设发行债券不考虑筹资费用,且债券的市场价值等于其面值,股票回购后该公司自资产账面价值不变,经测算,不同资本结构下的债务利率和运用资本资产定价模型确定的权益资本成本如表2所示:

表2 不同资本结构下的债务利率与权益资本成本

方案

负责

(万元)

债务

利率

税后债务

资本成本

按资本资产定价模型确定的权益资本成本

以账面价值为权重确定的平均资本成本

原资本结构

2000

(A)

4.5%

×

(C)

新资本结构

4000

7%

(B)

13%

(D)

注:表中“×”表示省略数据。

要求:

1.根据资料一,利用资本资产定价模型计算乙公司股东要求的必要收益率。

2.根据资料一,利用股票估价模型,计算乙公司2014年末投票的内在价值。

3.根据上述计算结果,判断投资者2014年末是否应该以当时的市场价格买入乙公司股票,并说明理由。

4.确定表2中英文字母代表的数值(不需要列示计算过程)

5.根据(4)的计算结果,判断这两种资本结构中哪种资本结构较优,并说明理由。

6.预计2015年乙公司的息税前利润为1400万元,假设2015年该公司选择债务为4000万元的资本结构,2016年的经营杠杆系数(DOL)为2,计算该公司2014年的财务杠杆系数(DOL)和总杠杆系数(DTL)。

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第1题
乙企业计划利用一笔长期资金购买股票。现有A公司股票和B公司股票可供选择,乙企业只准备
投资一家公司股票。相关资料如下:

资料一:A公司股票现行市价为每股6元,上年每股股利为0.18元,预计以后每年以6%的增长率增长。

资料二:B公司股票现行市价为每股5元,上年每股股利为1.16元,每股股利每年固定不变。

资料三:假设资本资产定价模型成立,证券市场线的斜率为14%,截距为4%。资料四:A股票的收益率与市场组合收益率的相关系数为0.8,A股票收益率的标准差为20%,市场组合收益率的方差为16%;B股票收益率与市场组合收益率的协方差为12%。

要求:

(1)根据资料四计算A股票和B股票的口系数;

(2)根据证券市场线,确定A股票和B股票的必要收益率;

(3)利用股票估价模型,分别计算A、B公司股票价值;

(4)帮助乙企业作出股票投资决策。

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第2题
甲公司为上市公司,2013年至2014年对乙公司股票投资有关的资料如下:(1)2013年3月1日,购买乙公司发
甲公司为上市公司,2013年至2014年对乙公司股票投资有关的资料如下:

(1)2013年3月1日,购买乙公司发行的股票200万股,成交价为每股13元(其中每股包含已宣告但尚未发放的现金股利0.5元),另支付交易费用60万元,作为可供出售金融资产核算;

(2)2013年4月1日,甲公司收到现金股利;

(3)2013年6月30日,该股票每股市价为12元,甲公司预计该股票价格下跌是暂时性的;

(4)2013年11月20日,乙公司宣告发放现金股利每股0.1元,12月15日,收到现金股利;

(6)2013年12月31日,乙公司因违反相关证券法规,受到证券监管部门查处,受此影响,乙公司股票的价格发生严重下跌,2013年12月31日收盘价格为每股市价6元;

(7)至2014年6月30日乙公司整改完成,加之市场宏观面好转,收盘价格为每股市价10元;

(8)2014年7月20日,甲公司将该股票以每股市价11元出售。’

要求:

(1)根据上述业务资料,逐笔编制甲公司相关业务的会计分录;

(2)分别计算甲公司该项投资对2013年度和2014年度营业利润的影响额。

(金额单位用万元表示)

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第3题
某公司2014年的有关资料如下: (1)2014年12月31日资产负债表简表如下: (2)2014年利润表简表如下:
某公司2014年的有关资料如下:

(1)2014年12月31日资产负债表简表如下:

(2)2014年利润表简表如下:

(3)假设该公司股票属于固定增长股票,股利固定增长率为4%。该公司2014年年末每股现金股利为0.20元,年末普通股股数为100万股。该公司股票的β系数为1.2,市场组合的收益率为12%,无风险收益率为2%。

(4)该公司2014年经营性现金流入1360万元,经营性现金流出1310万元。

要求:

(1)计算该公司2014年年末的流动比率、速动比率、现金比率、权益乘数和利息保障倍数;

(2)计算该公司2014年应收账款周转率、存货周转率(按营业成本计算)和总资产周转率;

(3)计算该公司2014年净资产收益率、总资产净利率、资本积累率和资本保值增值率;

(4)计算该公司2015年经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数;

(5)计算该股票的必要收益率和2014年12月31日的每股价值;

(6)假设2014年12月31日该股票的市场价格为6元/股,计算2014年年末该公司股票的市盈率和每股净资产;

(7)计算该公司2014年销售现金比率和净收益营运指数。

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第4题
某股份有限公司有关资料如下: (1)公司本年初未分配利润贷方余额为181.92万元,本年息税前利润为800万元。适
某股份有限公司有关资料如下:

(1)公司本年初未分配利润贷方余额为181.92万元,本年息税前利润为800万元。适用的所得税税率为33%。

(2)公司流通在外的普通股60万股,每股面值1元,每股溢价发行,发行价格为10元;公司负债总额为200万元,均为长期负债,平均年利率为10%,假定公司筹资费用忽略不计。

(3)公司股东大会决定本年度按20%的比例计提盈余公积金。本年按可供投资者分配利润的16%向普通股股东发放现金股利,预计现金股利以后每年增长6%。

(4)据投资者分析,该公司股票的β系数为1.5,无风险收益率为8%,市场所有股票的平均收益率为14%。

要求:

(1)计算该公司本年度净利润。

(2)计算该公司本年应计提的盈余公积金。

(3)计算该公司本年年末可供投资者分配的利润。

(4)计算该公司每股支付的现金股利。

(5)计算该公司现有资本结构下的财务杠杆系数和利息保障倍数。

(6)计算该公司股票的风险收益率和投资者要求的必要投资收益率。

(7)利用股票估价模型计算光华公司股票价格为多少时投资者才愿意购买。

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第5题
甲公司系增值税一般纳税人,适用的增值税税率为17%。有关资料如下:(1)编制甲公司购进固定资产的相关会计分录。

1.甲公司系增值税一般纳税人,适用的增值税税率为17%。有关资料如下:

资料一:2014年8月1日,甲公司从乙公司购入1台不需安装的A生产设备并投入使用,已收到增值税专用发票,价款1000万元,增值税税额为170万元,付款期为3个月。

资料二:2014年11月1日,应付乙公司款项到期,甲公司虽有付款能力,但因该设备在使用过程中出现过故障,与乙公司协商未果,未按时支付。2014年12月1日,乙公司向人民法院提起诉讼,至当年12月31日,人民法院尚未判决。甲公司法律顾问认为败诉的可能性为70%,预计支付诉讼费5万元,逾期利息在20万元至30万元之间,且这个区间内每个金额发生的可能性相同。

资料三:2015年5月8日,人民法院判决甲公司败诉,承担诉讼费5万元,并在10日内向乙公司支付欠款1170万元和逾期利息50万元。甲公司和乙公司均服从判决,甲公司于2015年5月16日以银行存款支付上述所有款项。

资料四:甲公司2014年度财务报告已于2015年4月20日报出,不考虑其他因素。

要求:

(1)编制甲公司购进固定资产的相关会计分录。

(2)判断说明甲公司2014年年末就该未决诉讼案件是否应当确认预计负债及其理由;如果应当确认预计负债,编制相关会计分录。

(3)编制甲公司服从判决支付款项的相关会计分录。

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第6题
某投资者2018年年初准备投资购买股票,现有甲、乙、丙三家公司可供选择,甲、乙、丙三家公司的有关资料
如下:

(1)2018年年初甲公司发放的股票每股股利为4元,每股市价为18元;预期甲公司未来2年内股利固定增长率为15%,在此以后转为零增长;

(2)2018年年初乙公司发放的股票每股股利为1元,每股市价为6.8元;预期乙公司股利将持续增长,年固定增长率为6%;

(3)2018年年初丙公司发放的股票每股股利为2元,每股市价为8.2元;预期丙公司未来2年内股利固定增长率为18%,在此以后转为固定增长,年固定增长率为4%;假定目前无风险收益率为8%,市场上所有股票的平均收益率为16%,甲、乙、丙三家公司股票的P系数分别为2、1.5和2.5。

要求:

(1)根据资本资产定价模型,分别计算甲、乙、丙三家公司股票的必要收益率;

(2)分别计算甲、乙、丙三家公司股票的市场价值;

(3)通过计算股票价值并与股票市价相比较,判断甲、乙、丙三家公司股票是否应当购买;

(4)假设按照40%、30%和30%的比例投资购买甲、乙、丙三家公司股票构成投资组合,计算该投资组合的综合β系数和组合的必要收益率。

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第7题
乙公司现有生产线已满负荷运转,鉴于其产品在市场上供不应求,公司准备购置一条生产线,公司及生产
线的相关资料如下:

资料一:乙公司生产线的购置有两个方案可供选择;

A方案生产线的购买成本为7200万元,预计使用6年,采用直线法计提折旧,预计净残值率为10%,生产线投产时需要投入营运资金1200万元,以满足日常经营活动需要,生产线运营期满时垫支的营运资金全部收回,生产线投入使用后,预计每年新增销售收入11880万元,每年新增付现成本8800万元,假定生产线购入后可立即投入使用。

B方案生产线的购买成本为200万元,预计使用8年,当设定贴现率为12%时净现值为3228.94万元。

资料二:乙公司适用的企业所得税税率为25%,不考虑其他相关税金,公司要求的最低投资报酬率为12%,部分时间价值系数如表5所示:

表5货币时间价值系数表

资料三:乙公司目前资本结构(按市场价值计算)为:总资本40000万元,其中债务资本16000万元(市场价值等于其账面价值,平均年利率为8%),普通股股本24000万元(市价6元/股,4000万股),公司今年的每股股利(DO)为0.3元,预计股利年增长率为10%.且未来股利政策保持不变。

资料四:乙公司投资所需资金7200万元需要从外部筹措,有两种方案可供选择;方案一为全部增发普通股,增发价格为6元/股。方案二为全部发行债券,债券年利率为10%,按年支付利息,到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为4500万元。

要求:

(1)根据资料一和资料二,计算A方案的下列指标:

①投资期现金净流量;②年折旧额;③生产线投入使用后第1-5年每年的营业现金净流量;④生产线投入使用后第6年的现金净流量;⑤净现值。

(2)分别计算A、B方案的年金净流量,据以判断乙公司应选择哪个方案,并说明理由。

(3)根据资料二,资料三和资料四:

①计算方案一和方案二的每股收益无差别点(以息税前利润表示);②计算每股收益无差别点的每股收益;③运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案,并说明理由。

(4)假定乙公司按方案二进行筹资,根据资料二、资料三和资料四计算:

①乙公司普通股的资本成本;②筹资后乙公司的加权平均资本成本。

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第8题
甲公司上年实现净利润4760万元,发放现金股利190万元,上年年末的每股市价为20元。公司适用的所得税
甲公司上年实现净利润4760万元,发放现金股利190万元,上年年末的每股市价为20

元。公司适用的所得税税率为25%。其他资料如下:

资料l:上年年初股东权益合计为10000万元,其中股本4000万元(全部是普通股,每股面值2元,全部发行在外);

资料2:上年3月1日新发行2400万股普通股,发行价格为5元,不考虑发行费用;资料3:上年12月1日按照4元的价格回购600万股普通股;

资料4:上年年初按面值的110%发行总额为880万元的可转换公司债券,票面利率为4%,债券面值为100元,转换比率为90。

要求:

(1)计算上年的基本每股收益;

(2)计算上年的稀释每股收益;

(3)计算上年的每股股利;

(4)计算上年末每股净资产;

(5)按照上年末的每股市价计算市盈率和市净率。

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第9题
甲股份有限公司(以下简称“甲公司”)系一家上市公司,2014年至2015年对乙股份有限公司(以下简称“乙
公司”)投资业务的有关资料如下。

(1)甲公司于2014年1月1日购入乙公司20%的股份,购买价款为1 300万元,支付手续费等相关费用200万元,并自取得投资之日起派一名董事参与乙公司的财务和生产经营决策。取得投资日,乙公司可辨认净资产公允价值为8000万元(包含一项固定资产评估增值1 000万元,预计剩余使用年限为10年,采用直线法计提折旧,预计净残值为0)。

(2)乙公司于2014年实现净利润2000万元,可供出售金融资产公允价值上升200万元。甲公司与乙公司的会计年度及采用的会计政策相同。假定甲、乙公司间未发生任何内部交易。

(3)2015年1月1日甲公司又以现金1 000万元为对价购入乙公司10%的股权,支付手续费等相关费用180万元,至此甲公司共计持有乙公司30%的股权,仍然能够对乙公司施加重大影响。取得投资当日乙公司可辨认净资产的公允价值为10000万元。

假定不考虑所得税等其他因素。

要求:(1)根据资料(1),编制2014年1月1日取得乙公司20%股权的会计分录;

(2)根据资料(1)(2),计算2014年12月31日长期股权投资账面价值,并编制2014年权益法后续计量的相关会计分录:

(3)根据资料(3),计算2015年1月1日再次对乙公司投资后长期股权投资的账面价值,并编制相关的会计分录。

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