高级会计实务考试案例分析（18）

【案例分析】甲公司为一家多元化发展的大型集团公司，位列全球最大五百家公司第312位，旗下设立众多分公司、子公司。即涉及国内市场，也涉及国外市场；即涉及实业企业，也涉及基金投资公司；即涉及制造业，也涉及服务业。甲公司旗下各公司发生如下事项：

（1）乙投资有限公司（简称“乙公司”），主要从事私募股权投资业务。2020年发现一家以新能源为主业的初创型企业，乙公司总经理认为有投资价值。经过调研、立项、尽职调查、风险评估、约定投资协议、投决会表决等程序，最终于2021年1月将该私募股权投资项目报送董事长审批，并履行出资手续，采用股权形式投资该企业，并进行投后管理。

（2）丙海外桥梁建设有限公司（简称“丙公司”），主要从事Y国的桥梁、道路施工建设业务。2020年丙公司施工项目在生产经营活动中形成净现金流量10.5亿元，受东道国限制性条款约束，可汇回母公司的现金流量为8亿元。

（3）丁食品生产有限公司（简称“丁公司”），主要从事食品类的研发、创新与销售业务。为提升产品市场竞争能力，进行了价值链分析，基于该价值链分析于2020年11月并购同业企业A公司，并获得A公司的酱料生产配方。

要求：

1.根据资料（1），指出乙公司该项投资属于哪种私募股权投资类别，并说明理由。

2.根据资料（1），判断乙公司私募股权投资的步骤是否恰当，如不恰当，简要说明理由。

3.根据资料（2），指出以母公司作为评价主体时，丙公司2020年施工项目在生产经营活动中形成的净现金流量为多少，并说明理由。

4.根据资料（3），指出丁公司并购A公司所依据的价值链分析属于哪种价值链分析（能细分则细分），说明理由；并指出这种操作的最大优势是什么。

【正确答案】

1、正确答案：

属于创业投资（或：风险投资）。

理由：该项投资属于采用股权形式将资金投向提供具有创新性的专门产品或服务的初创型企业，所以属于创业投资（或：风险投资）。

2、正确答案：

不恰当。

理由：经过调研、立项、尽职调查、风险评估、约定投资协议、投决会表决等程序后，应召开董事会和股东会，审议通过后履行出资手续，采用股权形式投资该企业，并进行投后管理。

3、正确答案：

以母公司作为评价主体时，丙公司2020年施工项目在生产经营活动中形成的净现金流量为8亿元。

理由：由于受东道国限制性条款约束，导致境外直接投资项目产生的净现金流量10.5亿元不能全部汇回母公司，所以不能全部视为母公司现金流量，只能按可汇回的数额8亿元进行计算。

4、正确答案：

丁公司依据的是企业间价值链分析——横向价值链分析。

理由：丁公司与A公司属于现实或潜在竞争对手之间的并购，所以依据的价值链分析为企业间价值链分析中的横向价值链分析。

最大优势：发挥产业内的规模经济。

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