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高级会计师《会计实务》每日一练(11)

责编:张峥林 2021-04-12

【案例分析】某特种钢股份有限公司为A股上市公司,2010年为调整产品结构,公司拟分两阶段投资建设某特种钢生产线,以填补国内空白。该项目第一期计划投资额为20亿元,第二期计划投资额为18亿元,公司制定了发行分离交易可转换公司债券的融资计划。

经有关部门批准,公司于2010年2月1日按面值发行了2 000万张,每张面值100元的分离交易可转换公司债券,合计20亿元,债券期限为5年,票面年利率为1%(如果单独按面值发行一般公司债券,票面年利率需要设定为6%),按年计息。同时,每张债券的认购人获得公司派发的15份认股权证,权证总量为30 000万份,该认股权证为欧式认股权证;行权比例为2:1(即2份认股权证可认购1股A股股票),行权价格为12元/股。认股权证存续期为24个月(即2010年2月1日至2012年2月1日),行权期为认股权证存续期最后五个交易日(行权期间权证停止交易)。假定债券和认股权证发行当日即上市。

公司2010年末A股总数为20亿股(当年未增资扩股),当年实现净利润9亿元。假定公司2011年上半年实现基本每股收益0.30元,上半年公司股价一直维持在每股10元左右。预计认股权证行权期截止前夕,每股认股权证价格将为1.5元。

要求:

1、计算公司发行分离交易可转换公司债券相对于一般公司债券于2010年节约的利息支出。

2、计算公司2010年的基本每股收益。

3、计算公司为实现第二次融资,其股价至少应当达到的水平;假定公司市盈率维持在20倍,计算其2011年基本每股收益至少应当达到的水平。

4、简述公司发行分离交易可转换公司债券的主要目标及其风险。

5、简述公司为了实现第二次融资目标,应当采取何种财务策略。

【答案】

1、发行分离交易的可转换公司债券后,2010年可节约的利息支出为:

20×(6%-1%)×11/12=0.92(亿元)

或:20×6%×11÷12=1.1(亿元)

20×1%×11÷12=0.18(亿元)

1.1-0.18=0.92(亿元)

或:20×(6%-1%)=1(亿元)

1×11÷12=0.92(亿元)

2、2010年公司基本每股收益为:9/20=0.45(元/股)

3、为实现第二次融资,必须促使权证持有人行权,为此股价应当达到的水平:

12+1.5×2=15元

2011年基本每股收益应达到的水平:15/20=0.75元

4、主要目标是分两阶段融通项目第一期、第二期所需资金,特别是努力促使认股权证持有人行权,以实现发行分离交易可转换公司债券的第二次融资。

或:主要目标是一次发行,两次融资。

或:主要目标是通过发行分离交易的可转换公司债券筹集所需资金。

主要风险是第二次融资时,股价低于行权价格,投资者放弃行权[或:第二次融资失败]。

5、具体财务策略是:

(1)最大限度发挥生产项目的效益,改善经营业绩[或:提高盈利能力]。

(2)改善与投资者的关系及社会公众形象,提升公司股价的市场表现。

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